马克·吐温曾经说:“每个人都是一个月亮”。初听的人都很兴奋，但他的意旨却不在此，他接着说：“因为每个人都有不会展示给他人的阴暗的一面。”

　　投资也是如此。经典的金融学理论告诉我们说，投资人是理性的，市场是有效的，一切都是有章可循的。而事实和理论却相差甚远。现实的市场的有效性其实并不高，而我们自己，也充满了人性的弱点：过度乐观及自信、贪婪、恐惧、从众，是我们避免不了的阴暗面。当市场跌破1000点时，我们因为恐惧，错失了最佳的入市时机。而当市场上涨时，我们因为贪婪，在1700点之上增加股票和股票基金的持仓。就算我们踩准了时点，又有谁能准确地锁定2000年的网络股，2002年的“五朵金花”，2006年有色、军工、地产等热点板块呢？

　　所以经典金融理论在现实上很难操作，而考虑了我们的心理弱点的行为金融学的理论，反而很容易操作。比如说,金字塔式的分账户投资管理。什么是分账户管理？举例而言，如果有50万元做投资，你会怎么办？大多数人的直觉的做法是将这笔钱分成几份，20万元给孩子储备教育金，投资的风险不能太大，投资于偏债基金吧。20万元给自己养老，时间还早着呢，可以接受点风险，但不能太多，投资于平衡式的基金吧。

10万元是准备度假什么用的，不怕赔，就直接投资股票。这样的分法，就像一个金字塔一样，将我们的投资需求按照其重要性从下往上，分成几层，每层对应不同的投资策略，可以兼顾我们的贪婪和恐惧，并保护我们的基本财务需求，很容易操作及理解。但金字塔式的分账户投资管理有一个问题：如果分层太多，我们可能会失去对总体投资组合的控制，操作起来其实也比较麻烦，等于有几个分账户，每个账户应对不同的目的，有不同的投资策略及相应的投资组合。

　　事实上，我们可以采用一个更简单有效的办法，引入核心资产和卫星资产的概念，更好地控制风险，并适当追求高收益。什么是核心资产？核心资产应对的是金字塔最下层那个对我们生活最重要的财务目标，如孩子的教育，我们未来的养老，家庭的第一套房子等。核心资产通常占我们资产总额70%～80%。核心资产的投资，更多地应该考虑中长期的稳健回报，而且应该每年调整股债比例：因为随着时间的流逝，我们的风险承受能力会随之下降。对做教育及养老投资规划的家庭来说，生命周期基金是一个很好的核心资产的投资工具，它会每年自动调整股债比例，提供核心资产所需的中长期稳健的回报。而对于一些如海外度假等奢侈性的财务需求，我们可以用20%～30%左右的资产，作为卫星资产来投资。卫星资产的主要目标，不在于中长期稳健的回报，而在于更高的收益率，同时，卫星资产的风险承受能力也可以较高，因为卫星资产的损失，不会影响我们最基本的财务目标，如养老及教育等。因此，卫星资产可以投资于高风险高收益预期的股票基金等，为整个投资组合提供上升的动力。

　　当然，我们在做核心及卫星资产的分类时，一定要有整体规划的概念，看一看最后出来的投资组合，在股债配比上是否合理，是否太偏股票或债券，我们选择的基金，是否太偏一种投资风格，如集中于某一行业，或大盘股等。为了降低风险，我们可以适当地考虑选择风格迥异的基金，其关联度较小，有利于稳定投资组合的业绩表现。适度地分散投资组合的风险，永远是保证中长期稳定收益的重要因素。巴菲特曾说，很多人对分散投资的了解，就是将自己的投资组合做得像一只指数基金，其实指数型基金已经很好的分散了股市的非系统性风险，唯一是没有考虑到一个更高层面上去分散风险，如配置一定的债券甚至房地产投资等。有的投资人，对分散风险的理解仅仅是多买几只基金，如果这些基金风格类似，行业集中，其实分散风险的效果就非常有限了。